注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

·       欧洲央行收紧货币政策的预期正在推动欧元兑美元上涨。

·       美元表现疲软，与美债收益率可能大幅下跌的风险有关。

美元并未受到油价上涨、美债收益率上升和股市下跌这一有利市场环境的提振。投资者预计，美国财政部将扩大长期美国国债回购的范围并增加回购规模，与此同时，欧洲央行也释放出鹰派信号。市场预计欧洲央行将把存款利率从2.25%上调至2.5%，唯一的问题是这轮紧缩周期何时结束。

欧洲央行是七国集团中最为鹰派的央行之一。它是首个为应对与中东冲突相关的能源价格上涨而收紧政策的央行。9月，管理委员会预计将再次收紧货币政策。此后，彭博社调查的专家预计将进入较长时间的加息暂停期，而市场已计入了到2027年中期加息至3%的预期。谁的判断会更准确？答案将为欧元兑美元的走势提供重要线索。

欧洲央行有充分理由在9月上调存款利率。8月消费者价格指数升至三年高位3.3%，2026年第二季度GDP增长则加速至0.6%。此外，该央行不想重蹈2022年的覆辙，当时，欧洲央行应对过晚，使通胀率飙升至10%以上。中东冲突持续得越久，能源价格上涨带来二次效应的风险就越大。

另一方面，将存款利率上调至3%恐怕难以找到充分依据。随着时间推移，油气价格上涨会抑制内需并拖慢GDP增长，而激进的货币紧缩只会加剧欧元区经济的困境。此外，欧洲央行必须小心，不要给欧洲债券收益率上升火上浇油。

综合来看，这些因素表明欧洲央行需要采取谨慎的政策立场。基准情景是，克里斯蒂娜·拉加德将采取谨慎立场，这可能令欧元兑美元在因欧洲央行鹰派言论传闻而上涨之后承压。

另一个因素是，这一切都将发生在债券市场对美国财政部国债回购规模公告作出反应的背景之下。摩根士丹利预计该数字为100亿美元，理论上，这将给更广泛范围的债券收益率带来下行压力。正是出于这类担忧，美元才未能走强。

总结：市场对欧洲央行进入紧缩周期的预期推动欧元上涨，但拉加德的谨慎立场以及美国国债收益率可能下跌，或令欧元兑美元遭遇抛售。